中田たろうさんが、ETFで投資家が負担するコストについて解説されています。
この記事、とても参考になったのですが、表中の計算式をすぐに連想できず、理解するのに時間がかかりました。ボクの頭がポンコツなせいです。いつか自分で計算したくなったときに、またこんがらがりそうなので、忘れないように書いておきます。
中田たろうさんの表では、
A=信託報酬(年率)
B=営業費用合計
C=委託者報酬＋受託者報酬
のとき、
実質的な運用コスト（年率）=[A]×[B]÷[C]
であると言っています。なんでこういう計算になるか？すぐわかる？
ETFの財務諸表で、営業費用の費目は、
支払利息[円]
委託者報酬[円]
受託者報酬[円]
その他費用[円]
営業費用合計[円]
です。
営業費用合計[円]=支払利息[円]+委託者報酬[円]+受託者報酬[円]+その他費用[円] ①
営業費用合計のうち、委託者報酬と受託者報酬の和が信託報酬です。
信託報酬[円]=委託者報酬[円]+受託者報酬[円] ②
一方で、財務諸表ではない項目に、信託報酬について以下のように書いてあります。
出典：TOPIX連動型上場投資信託(1306)の交付目論見書2009.11
ファンドの純資産総額に、年0.252%（税抜年0.24%）以内（平成21 年9 月30日現在年0.1155%（税抜年0.11%））の率を乗じて得た額とします。
また、株式の貸付を行なった場合は、その品貸料の52.5%(税抜50%)以内の額とします。つまり、信託報酬は年率0.1155%。
つまり、信託報酬の年率はファンドの純資産総額の0.1155%だと言っています。
①と②をあわせると、
営業費用合計[円]=信託報酬[円]+支払利息[円]+その他費用[円] ③
③を百分率で書き換えても等式は成り立つので、
営業費用合計[%]=信託報酬[%]+支払利息[%]+その他費用[%] ④
③と④のうち、公開されている情報から分からないのは、青字にしました。私たち投資家が支払う信託報酬を含むコストが、純資産総額の何%かが知りたいわけです。このコストは、④の営業費用合計[%]に相当します。
③と④より、③と④の各項はそれぞれ１対１に対応することから、
営業費用合計[円]：営業費用合計[%]=信託報酬[円]：信託報酬[%]
書き換えると、
営業費用合計[%]×信託報酬[円]=営業費用合計[円]×信託報酬[%]
営業費用合計[%]=営業費用合計[円]×信託報酬[%]/信託報酬[円] ⑤
公開されている情報・非公開の情報・知りたいこと、などが入り組んでいて、結構ややこしい気がするけど、そんなことない？
最初から、運用コスト（営業費用合計の純資産総額に対する割合）を開示してほしいです。運用コストって、信託報酬単独より重要じゃないか？
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